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[每日话题] “钢铁侠”被罚3亿对中国人的启发

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发表于 2018-10-3 04:00:36 |显示全部楼层
作为成熟企业家,“钢铁侠”为何做出疯子般的举动?其中一个原因是,马斯克遇到的压力太大了本次“私有化推文事件”,指的是马斯克今年8月7日,在推特上宣布“考虑以每股420美元的价格,将特斯拉公司私有化”。对于上市公司,私有化无疑是件大事。而特斯拉作为一个明星上市公司,其不平常的举动自然引发了更多的关注。
这里的关键因素在于,马斯克在推特发布这则严重消息,其方式是史无前例的。虽然美国证监会批准了马斯克的推特是特斯拉公司进行公告的一个渠道,但这个做法依旧太过让人不测。尤其还是在交易日的中午发出这么条信息,随后特斯拉的股价在当天浮现了大幅度上涨。而当天美股收盘后,特斯拉才在其博客上公布了马斯克给特斯拉员工的电子邮件。
质疑从马斯克当天中午发出推特后就纷杳而至,质疑的问题也是不可计数。现实上,“考虑私有化”就是个很奇怪的表述。到底有没有出资人?出资人是谁?有没有将方案提交董事会?这些疑难当天都没有获得解答。许多人认为马斯克此举涉嫌虚假陈述和控制市场。
此后的事情简略叙述:马斯克确实放了个空炮,发推当天根本还没敲定任何事,具体方案都没有,而且股东们也不答应,特斯拉最终放弃私有化;美国证监会(SEC)宣布介入考察,一个多月后也就是前几天得出结论,宣布起诉马斯克涉嫌证券欺诈,并寻求将他赶下公司掌门人的大位,消息一出特斯拉股价暴跌14%。
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还好,宣布起诉后,马斯克很快与SEC达成了和解:认罚4000万美元,并从董事长的位置离开,但保留了CEO的职位。
事情尽管告一段落,但人们还是感到非常震惊。马斯克不是号称乔布斯以后最伟大的企业家吗,怎么做出这样的举动?SEC发布的一些细节尤其让人觉得不可思议:比如420美元这个收购价,居然是为了取悦女友——这个数字与大麻文化有关。4月20日是国际大麻日,这天不是宣传禁用大麻,而是搞大麻合法化运动。SEC起诉文件称马斯克相信420这个数字会让身为说唱歌手的女友“感到有趣”,现实上马斯克本人不久前也在直播中吸食大麻,引发争议。
有“钢铁侠”之称的马斯克到底怎么了?是“马跃亭”暴露了不靠谱的本质?还是天才背后就是有疯子的一面?但撇开各种光环且不论,马斯克首先是个有20余年商业经历的成熟企业家,还是个延续创业者,不会连基本的商业规则都不懂。背后到底什么原因,这的确是让人非常感兴趣的话题。
调查马斯克最近一段时间的状况,其实答案还是相对清晰的。
首要的原因是,马斯克作为企业家,压力实在有点太大了,使得他行为有些异常。
在纽约时报上月的专访中,“时而哭时而笑”的马斯克透露了最近一年的生活和工作状态。“过去这一年,是我职业生涯中最艰难、最痛苦的一年,”他说,“太折磨人了。”他表示,自己近期每周最多工作120个小时。自从2001年因为疟疾卧床不起后,马斯克的休假时间从未超过一周。“有时,我会三四天不离开工厂,不到外面去”今年6月28日,马斯克迎来了47岁生日。他说,自己全天都在工作。“一整夜,没有好友陪伴,什么也没有。”为了工作,他甚至简直错过了弟弟的婚礼。
马斯克在直播中吸大麻的憔悴容貌马斯克的这个状态是可信的,可以从他的推特照片等其他渠道得到验证。这也符合特斯拉公司的现状。特斯拉有可能是史上争议最大的公司之一,一些人无比看好其未来,一些人认为其是个吹涨的泡沫,最终会破产。特斯拉是华尔街被做空最多的公司,被无数双眼睛盯着,一旦公司出什么状况,就可能在资本市场遭遇巨额损失。这需要马斯克投入巨大精力来推动公司前进,过去一年的主要任务则是提升其重点车型Model 3的产能,同时他还要作为公司首席公关与唱衰的空头进行论战,而且别忘了,他还是另外两家科技企业SpaceX和太阳城的老板。
再怎么说,“钢铁侠”也不是铁做的,这样的压力下,马斯克浮现行为异常、情绪失控是不难理解的。马斯克曾经抱怨称,特斯拉不公平的成为了卖空者的目标,并预测卖空者将被“烧死”。比如,2018年5月4日,马斯克在Twitter上写道:“哦,这个世纪的短暂燃烧立即到来,火焰喷射器应该会及时到达。”又比如6月17日,马斯克发推称卖空者“在空头头寸爆炸前还有三周时间”。
更重要的是,私有化在他看来确实是处理他目前面临艰难的好办法,在此问题上变得尤其激动、不慎重也就不足为奇。
背后的深层次原因:现代上市企业制度一定程度上妨碍了企业的进展和创新私有化为何是马斯克眼里处理问题的良方呢?这本身就是个值得深入讨论的问题,其意义不止于这家公司,更关乎整个现代上市企业制度,对中国也有启发意义。
在8月7日的那则博客中,马斯克完整表述了私有化想法的原因。他是这么说的——
“……之所以这样做,是为了制作特斯拉最佳的经营环境。作为一家上市公司,我们承受股价的剧烈波动影响,这对特斯拉所有人来说都形成很大的精力分散,因为他们都是特斯拉的股东。上市也迫使我们注重季度收益,这给特斯拉带来了巨大的压力,令我们可能做出对某一季度正确的决定,但并非对长期战略正确的决定。最后,作为股票市场历史上被做空最严峻的股票,上市象征着有大量的人(空头)有攻击公司的动机。
“我从根本上相信,当每个人都专注于执行力的时候,当我们能够专注于我们的长期使命的时候,当没有人为了获得不当利益而伤害我们正在努力实现的目标的时候,我们才是处于最佳状态。
“对于特斯拉这样的公司来说,这是一个长期的、具有前瞻性的任务。SpaceX就是一个很好的例子:它在操作上更有效率,主要原因是因为它是私有化人企业。这并不是说特斯拉在长期内私有化是合理的。未来,一旦特斯拉进入缓慢、更可预测的增长阶段,回到股票市场可能会更故意义。”
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对于马斯克来说,未上市的SpaceX处于更抱负的运营状态特斯拉作为一家上市公司,其好处是能在公开市场融资,股东们可以随时变现,有机会获得股票的员工也更有士气来投入工作。但同时要承担的就是严格的信息披露机制,并且可能要承受大量的攻击。要知道,股市投资者喜欢那些每个季度销售额增长快、利润高、用户数量增长多的大公司。如果短期内公司的业绩或者指标下滑过快,投资者很容易就抛售股票,股价就会直线下降。有著名风投曾直言,华尔街“根本不关心虚拟事实、自动驾驶,也不关心你的长期战略是什么,独一重要的是你对华尔街讲了什么故事,以及做出了什么成绩”。
然而股价波动会影响到员工士气,使得重要员工流失。因而,为幸免这样的波动,公司治理者不得不花费更多时间和精力关注短期业绩。对于马斯克这样有前瞻性和长远目标的企业家来说,与短期股价做斗争实在过于痛苦,因而就有了干脆私有化退市的想法。非上市公司的坏处是股票不易变现,好处是可以愈加专注,马斯克认为好处要大于坏处,这是他从自己旗下的SpaceX公司得到的经验。
这其中还有一些别的好处。据雪球“牛牛-分析师”的说法,如果能成为私人控股公司,特斯拉就无需披露可能会给竞争对手带来优势的信息。而特斯拉现在每季度都要披露债务水平、人事变动、高管薪酬、生产和交付的汽车数量、公司面临的各种诉讼、最近的人事变动以及对风险和竞争对手的看法等信息。这可能会让许多商业机密都暴显露来。在新能源车行业,特斯拉饰演的是先行者的角色,涵盖了首创的生产创造以及系统研发等等优势。在全球如此之多企业都在紧锣密鼓地想进入新能源和自动驾驶行业的情况下,能保持最优保密机制对于特斯拉的进展是最为抱负的。
兴许正是对马斯克这种心态的理解,SEC最终与特斯拉的和解协议,显得比较从宽,没有把马斯克从CEO位置上赶走。终究,要是马斯克走了,特斯拉必定没有前途,对所有投资人都不利。
关于上市公司的抱怨并非马斯克一人独有,现实上,美国政府和商业界、工业界最近若干年不断在反思目前的上市公司制度。奥巴马和特朗普一个少见的共识就是,应该考虑取消目前多数国家通行的季报制度。原因正是在于,在过去的20年里,预期达标所带来的压力导致美国上市公司数量减少——根据芝加哥大学布斯商学院教授卡普兰的数据,美国上市公司的数量已从1997年最高峰时期的8616家减至2016年的4633家,减幅近50%。
反思者认为,以短期为导向的资本市场妨碍了从长远角度看待上市的公司,从而剥夺了经济中的创新和机遇。而更少的上市公司也就象征着散户投资者通过401K退休福利计划(注:美国养老保险制度)和个人退休账户制作财富的几率大大减少。
特朗普相信,如果采纳半年报,可以提升上市公司的灵便性,这样上市公司就不用过于被短期财务数字牵制,影响长期战略。
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取消上市公司季报制度,是特朗普与巴菲特等部分美国政商界人士的共同看法不是所有人都赞同这个看法,反对者担忧透明度的下降,以及内幕交易的概率可能会更大。而且显然这是个对企业友好,对投资者不够友好的想法。
对于中国来说,显然也没到急切实行半年报的时候,因为在中国证券市场,投资者相比起企业是弱势得多的一方。减少透明度只会有更多暗地交易,投资者拿捏不准,只能跟买彩票一样蒙头下注。还有人担心,半年报会给机构投资者更好的跑路时间,因为“基金有调研团队,可以提前知道业绩,散户会被闷葫芦”。
但不管怎么样,关于上市公司制度如何更好的促进企业进展,依旧是中国人值得关注的问题。终究,中国确实有很多所谓的“创新企业”,根本靠的就是忽悠,成立的目的就是上市套现,让股民接盘。马斯克反其道而行之的想法,是值得我们重视的。
对于中国来说,事件更重要的启发在于美国证监会果决的处罚对于很多中国股民来说,美国证监会及时出手,一个多月的时间就完成考察,考察报告写的还无比有理有据,且清晰有条理,然后对一个明星企业家的不慎重发言,处以4000万美元的巨额罚款,这实在令人激赏。这种心态很好理解,因为在中国证券市场,实在有太多让股民感到无语的事件。
一个典型且让人记忆犹新的例子是,今年5月15日,常山药业披露全资子公司获得药品 GMP 证书的公告,称公司”枸橼酸西地那非片剂“(俗称“伟哥“)可以正式投产并上市销售,并特意说明“该产品顺应症的国内患者人数约1.4 亿人,未来中国潜在市场规模有望达到百亿元级别”。“1.4亿中国人阳痿”这个数字让舆论炸了锅,很多人纷纷质疑这个数字能否靠谱,但质疑声变得普遍之前,常山药业简直接下来两天都涨停板,也正是在这两天,其董事长及相关高管的大肆减持——包括董事长高树华及董秘在内的四人累计套现8765万元,且四人均实现了高位减持。
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常山制药的公告宣称国内ED患者多达1.4亿人“1.4亿中国人阳痿”这个说法靠谱吗?不靠谱。中国证监会对此进行了考察,称这个数字“既非来自其客观的考察,亦非摘取自权威部门的数据,而是根据国信证券2014年5月份的一份研报,且该数据是其通过网络检索取得的。因而,该上市公司披露的信息,既谈不上‘真实、准确与完整’,从其所形成的结果看,也对市场构成了严重误导。”
这不跟马斯克的虚假陈述相似吗?该罚款吧,罚了。罚了多少?企业连带高管合计120万元人民币。套现8765万元,罚120万,这哪够?要知道这些股票两个涨停板就价值一千多万。
罚款无力的现象,可不惟独这一次。对于虚假陈述、内幕交易、违规减持等现象的处罚,监管部门一向都被诟病为力度太轻。在实践中,违规的公司有时候表示“深感后悔和歉意”,将择机增持、投资收益上交公司等,就轻松过关了;而监管手段主要还停留在书面警示、通报批判、公开嗔怪、限制交易阶段,即使罚款也远远低于违规的收益。例如2017年公开报道,对红旗连锁控股股东曹世如违规减持总股本13%的股票,违反法律规定减持金额为58,208万元,最后监管部门责令曹世如改正,赋予警告,并处600万元罚款。
违规减持5.8亿元才被罚600万元,这到底是警告,还是鼓舞?很多股民表示,要罚没全部不当所得,再追加罚款,才有威慑力。而如今的状况是,很多企业根本不惧与监管层对抗,去年“史上最严”减持新规实施满月时,居然还有10多家企业顶风作案。
而美国怎么做的呢?看罚款总额就知道了,比如2013年美国证监会全年共立案686起,追缴非法所得和开出罚单共计34亿美元。著名对冲基金S.A.C. Capital与美国证监会就内幕交易一案达成历史上最大的和解,允许支付6亿多美元。而中国什么情况呢?关于内幕交易,中国证券化开出的罚单,2007-2009年每年处罚金总额均为十万级,2010-2012年每年罚金总额均为百万级,2013-2015年每年罚金总额均为千万级,2016年达到亿元级,进步是不小,但力度还是太弱了。
所以,在知名财经评论人余丰慧看来,马斯克这个备受关注的案子。对于国人最大的启发就是,要堵住一些董监高这些核心成员的“嘴”,这一定程度上比正规披露信息渠道更重要。在他看来,“中国A股最混乱的就是信息披露,对董高监等高级人员的嘴巴简直没有约束,使得市场特殊是股市信息极度混乱,甚至内外勾结,炒作概念、噱头、话题、讲故事等欺诈欺骗投资者。”“更令人难以置信的是概念股、噱头股、讲故事等竟然成为公开信息,肆虐股市。股评家们把概念股、讲故事等当作股评信息公开在市场传播。”
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不少人认为,美国证监会的严格态度值得中国监管机构学习他认为,惟独“像美国监管部门那样严格处罚,高额罚款,甚至让其面临牢狱之灾,才干管住上市公司核心成员不乱放炮,误导投资者。”认为“每一个上市公司释放一个新项目信息以及其他所谓利好,监管部门都要记录在案,纳入监管眼帘,一追到底,看能否相似马斯克私有化一样放个空炮,目的在于推高股价、谋取不正当利益。要像SEC对马斯克处罚一样,让那些释放虚假信息者付出痛彻心肺的代价!”
对于中国证券市场,可不就该这样吗?

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发表于 2018-10-3 04:05:11 |显示全部楼层
骂人也是要有水平的!
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发表于 2018-10-8 14:50:50 |显示全部楼层
初来乍到,请多多关照。。。
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